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kok体育娱乐官网下载app“二进宫”的山科智能风险重重IPO之路“胜算多少”

发布时间:2022-09-06 07:48:50 人气:4

  kok体育平台客户端下载杭州山科智能科技股份有限公司(以下称山科智能)在创业板上市的审议会议定于8月12日召开,这是山科智能继2017年后第二次冲击IPO,随着创业板注册制落地,山科智能大概率能过会,但是公司所处行业市场集中度低行业竞争激烈,毛利率持续走低,存货压力大等问题依然给山科智能IPO之路带来隐患。

  山科智能成立于1999年,主要提供智慧水务技术、产品和服务,主要销售对象为各地的水务公司。山科智能此次发行新股拟募资2.01亿元,用于年产200万套智能传感器项目、技术研发中心项目、信息化建设项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。

  通俗的说,山科智能所属的行业就是水表制造行业,这其实是一个已经充分竞争的行业,没有哪家公司是绝对的王者。

  根据北京智研科信咨询有限公司《2019-2024年中国智能水表市场运行态势分析及未来前景预测报告》,智能水表行业2018年整体销售为57.10亿元,根据同行业公司披露的智能水表销售收入测算,三川智慧市场占有率约为5.50%、新天科技市场占有率约为5.28%、汇中股份市场占有率约为1.78%、宁水集团市场占有率约为7.10%,山科智能市场占有率约为3.93%。

  当前,我国智能水表行业经过长时间的发展,已逐渐形成了一批具有一定规模的企业骨干,等公司具备较高的研发和生产水平、拥有良好的营销与售后服务体系,占有一定的市场份额。

  三川智慧2018年营业收入为6.87亿元,净利润为9780.20万元,其中智能水表营业收入为3.14亿元,比上年同期增长25.28%;2019年营业收入为9.88亿元,净利润为1.91亿元,其中智能水表营业收入约为6亿元,比上年同期增长90.97%。

  新天科技2018年营业收入为8.55亿元,净利润为1.49亿元,其中智能水表系列产品营业收入为3.02亿元,比上年同期增长3.63%;2019年营业收入为11.81亿元,净利润为2.73亿元,其中智能水表系列产品营业收入为4.75亿元,比上年同期增长57.44%。

  汇中股份2018年营业收入为2.80亿元,净利润为8156.65万元,超声水表产品营业收入为1.01亿元,比上年同期增长40.29%;2019年营业收入为3.60亿元,净利润为1.10亿元,其中超声水表产品营业收入为1.40元,比上年同期增长37.10%。

  宁水集团2018年营业收入为10.29亿元,净利润为1.37亿元kok体育娱乐官网下载app,其中智能水表产品营业收入为4.06亿元,比上年同期增长68.99%;2019年营业收入为13.71亿元,净利润为2.46亿元,其中智能水表系列产品营业收入为7.23亿元,比上年同期增长78.26%。

  山科智能2018年营业收入为2.42亿元,净利润为5271万元,其中智能水表产品营业收入为1.82亿元,比上年同期增长15.53%;2019年营业收入为3.21亿元,净利润为6505万元,其中智能水表系列产品营业收入为2.61亿元,比上年同期增长43.43%。

  由此来看,山科智能与三川智慧、新天科技、宁水集团三家公司相比不论是营业收入还是净利润方面都有较大劣势,基本与汇中股份是同一水平的公司。

  由于市场竞争激烈导致的销售价格下降以及原材料成本上升带来的毛利率波动,山科智能的财务压力已经开始显现。

  2017年、2018年及2019年(以下称报告期),山科智能主营业务综合毛利率分别为53.49%、52.19%及48.28%,整体持续走低。公司表示,主营业务销售毛利主要来源于核心产品智能远传水表及计量传感器、水务管网现场控制机,得益于公司的技术水平及产品创新能力,公司产品可以通过相对较高的售价获取较高水平的毛利率。若未来公司不能持续进行自主创新和技术研发,产品的功能及效果无法适应市场需求变化,市场竞争加剧kok体育娱乐官网下载app,均可能面临售价降低的风险,进而导致毛利率波动。

  山科智能的主要原材料为集成电路及电子器件、基表及配件、外壳组件及五金配件等,报告期内材料成本占主营业务成本比例分别为67.88%、72.83%及77.01%。报告期内山科智能所需主要原材料的平均采购价格有一定的波动,但是相对稳定,如果未来公司主要原材料价格发生大幅上涨,或者产品的技术革新导致新型原材料价格较现有原材料价格大幅上涨,而公司未能继续采取有效措施予以应对,公司将面临原材料成本上升而导致毛利率下降的风险。

  应收账款净额分别为7826.35万元、11799.30万元及17109.20万元,占相应期末资产总额的比例分别为32.38%、39.39%及40.55%,占相应期间营业收入的比例分别为37.99%、48.82%及53.33%。报告期内,山科智能应收账款的规模较大,并随业务规模的扩大呈现持续增长的状态。

  截至2017年年底,山科智能应收账款余额8478万元,坏账准备金额652万元;截至2018年年底,应收账款余额1.27亿元,坏账准备金额944亿元;截至2019年年底,应收账款余额1.88亿元,坏账准备金额1657万元。总体来看,山科智能的应收账款余额和坏账准备金额都在大幅增长。

  山科智能报告期内存货价值分别为5296.67万元、4822.48万元及7222.34万元,占相应期末资产总额的比例分别为21.91%、16.10%及17.12%,在资产构成中占比较高。山科智能存货主要由原材料和发出商品构成,这种以原材料和发出商品为主的存货结构与公司业务模式密切相关。

  山科智能解释,存货规模及结构与业务模式密切相关,报告期内曾因原材料霍尔元件面临停产风险备货较多,后续对短期内无法用于生产的霍尔元件计提了减值准备,如果未来仍存在其他存货价格下跌或实际使用价值存在不确定性,进而造成存货减值,则将对业绩产生不利影响;发出商品如长期无法完成安装验收环节,也将对未来的销售收入规模产生不利影响;发出商品由于已发至客户,虽然存放于指定场所,并且备有相关人员定期检查存放与使用进度,但仍可能由于管理不善引发存放损失风险。

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